一、161020回顾1、沪指承压年线窄幅震荡，高送转连续大涨。两市早盘双双高开，随后沪指全天在平盘位置反复震荡，中小创表现稍强，高送转继续爆发。收盘沪指微跌0.01%，深成指涨0.25%，创业板涨0.38%，两市总成交额4749.6亿；2、板块跌多涨少，高送转、智能穿戴、OLED等涨幅居前，债转股、基因测序等板块领跌。3、两市共1428只个股收涨，44只个股涨停；1281只个股收跌，优博讯、红阳能源跌停；4、沪股通全天净流入5.14亿二、资金流向主力净流入行业板块：电子元件、工程建设、民航机场、环保工程、仪器仪表主力净流入概念板块：京津冀、3D玻璃、OLED、无人驾驶、智能穿戴主力净流入个股前十：廊坊发展、中国建筑、东方航空、大族激光、可立克、中国中铁、通裕重工、国民技术、中国铁建、中技控股 周四欧美股市期指小幅低开，原油市场在受低于预期的EIA数据，高位震荡，WTI原油报开于51.41；CRUDE原油升至52.3附近；天然气小幅高开，天然气期货微跌0.54%，报3.187美元。贵金属方面在昨日小幅高走后，昨日震荡上升冲击1280关口附近，随着接近11月的美国大选和12月4日的意大利公投，贵金属有望进一步拉升。VIX市场恐慌指数继续保持高位震荡，报16.1，表明市场预期震荡加剧，避险情绪加重。美元指数小幅平开，回踩98.02附近。离岸人民币兑美元 6.74，10月开启新一轮贬值，目标6.85 让欧洲央行德拉吉最头疼的一张图当下，欧洲央行行长德拉吉面临一个购债难题。目前，欧洲央行把资产购买规模维持在每月800亿欧元。FIS资产管理公司分析认为，如果欧洲央行再不放松购债规定，德国债券购买或在一年内达到上限。购债的规模与经济规模相关联。德国由于其庞大的经济规模和稠密的人口，成为QE购债计划中最重要的组成部分。投资者争相购买信用等级较高的德国国债。 FIS首席投资学家Tina Byles Williams表示，如果德拉吉执意继续扩大QE，则需要放松购债规定，或者提高发行限制比例。但如果德国坚持不同意放松规定，无论哪种方案都可能是一项艰巨的任务。此前，德意志联邦银行行长、欧洲央行6人委员会之一的Jens Weidmann表示不同意放松债券资产购买的规定。2015年初，欧洲央行行长德拉吉曾承诺各国，会按照各国占欧洲经济的比重购买债券。据华尔街见闻此前介绍，欧元区的各国央行们购买公共债券，必须购买收益率高于存款利率，期限在2年-30年间的债券，并且单一国家和单个债券占比不得超过33%。 然而由于信用等级较低，希腊和塞浦路斯的债券并不满足以上规定。另外，在负利率的环境下，欧洲央行规定必须购买收益率高于存款利率，造成了购债难题。华尔街见闻专栏作家hansihuang在今年6月的文章中分析了欧洲央行QE计划的瓶颈： 按照目前的每月购债量，爱尔兰和葡萄牙离33%上限非常接近。更令人担忧的是，其他一些国家也好不到哪里去，西班牙、荷兰、芬兰都将在2017年面临33%的上限。假如葡萄牙到达上限后开始买其他国家的债券以完成QE任务，那德国法国的债券购买将被加速，从而提前面临33%的上限，所以这可能演化成一个系统性的问题。 华尔街见闻10月7日援引法国兴业银行称，欧洲央行德拉吉可能明年3月会宣布缩减QE项目购买资的规模。每季度将减少购买约200亿欧元资产。汇丰的分析人士恰恰相反，他们预计欧洲央行今后五年都不可能缩减QE。投资建议：周四两市小幅高开，随后冲高乏力震荡下跌，盘面上，中小创指数强于大盘。板块方面，高送转、燃料电池、电子元器件等题材股表现抢眼，煤炭、酿酒等板块冲高回落。分析认为，周五将迎来10月期指交割，多空双方3100点争夺大战或将爆发，沪指能否突这一关键阻力位，是后市迎来反弹行情的关键。以上观点仅为投顾个人观点，与公司无关投资有风险，入市需谨慎。沣镐财富管理中心。本公众号内容均是财富管理中心投资顾问团队精选出市场中最有研究价值的咨询信息。如对相关公司有进一步的研究兴趣并想咨询投资顾问的意见，可以联系029-84269522 ; 029-84269507.免责声明：本公众号内容的信息均来源于公开、正规资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本投资组合中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。金鼎财富投顾团队对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。